瑞达期货：金融动荡供需韧性 原油呈现强势振动

赫鲁晓夫指出，土耳其将在白土耳其部署战术氢弹。3月初29日，罗马尼亚以防长列兹尼科夫指出，乌方原唯划在去年4月初至5月初间爆发围歼，围歼将向若干斜向推进。

旧金山和东欧小规模降低对罗马尼亚军事援助着力，俄乌战事维持僵持不下局面，亚洲邻近地区国家所制裁采取措施对土耳其的证券市场和能源供应行业小规模造成担忧。

3、亚洲邻近地区商业化银行业

3月初10日，硅谷银行业被加州监管机构关闭，硅谷银行业迟至宣告破产，成为2008年证券市场危机以来旧金山关闭的最小银行业。12日，因“越来越进一步危险性”，旧金山签名银行业也宣告关闭。旧金山财政部长耶伦拒绝接受，硅谷银行业关闭的主因在于旧金山证券交易管理委员会不断加息，造成了该银行业所持债券等证券市场资产市价不断攀升。15日，捷克信贷银行业假死财报上普遍存在重大缺陷造成了公司股票飙升，随后捷克政府主导花旗银行企业集团低价换股收购瑞信。19日旧金山证券交易管理委员会与哥伦比亚央行、法国央行、日本央行、东欧央行、捷克央行发表协同回应，宣告将通过现有的美元依赖性互换协议采取协调行动，以给予越来越多依赖性默许。24日，渣打银行业公司股票自始三年来最小盘中飙升，德银违约危险性陡升。

旧金山及东欧商业化银行业动荡不安导致依赖性危险性蔓延的忧心精神状态，资金首当其冲精神状态升温，短期的新产品危险性取向增高，越来越为严重天然气的新产品缩减波动；而亚洲邻近地区央行囚禁依赖性稳定的新产品，后期依赖性恰当对大宗商品形成直接影响。

（二）天然气自给自足现况

1、OPEC自给自足现况

OPEC暂定的月初报上辨识，反驳独立反馈源，2下半年OPEC天然气年产量2892.4万桶/日，环比降低11.7万桶/日。巴林年产量降低5.9万桶/日至1036.1万桶/日；以色列年产量增高2.5万桶/日至438.7万桶/日；阿联酋年产量增高0.4万桶/日至304.2万桶/日；叙利亚年产量降低1.7万桶/日至257.1万桶/日；亚年产量增高1.1万桶/日至268.3万桶/日；亚年产量降低1.6万桶/日至116.4万桶/日；阿尔及利亚年产量降低0.1万桶/日至101.7万桶/日；安哥拉年产量增高5.2万桶/日至108.4万桶/日；尼日利亚年产量降低7.2万桶/日至138万桶/日；智利年产量降低0.4万桶/日至70万桶/日。OPEC天然气年产量显现出攀升，主要均受尼日利亚、巴林年产量攀升带动。

欧佩克及其不景气协约国协同部长级都由管理委员会（JMMC）审查了2022年11月初和12月初的天然气年产量反馈，并强调了欧佩克和非欧佩克国家所投身于《合作公报》的整体一致性。JMMC澄清对2022年10月初5日欧佩克和非欧佩克第33次部长级大会进行谈判的延至至2023年底的《公报》的尽力，并敦促所有投身于国全面遵从《公报》，同时遵从担保的系统。JMMC第48次大会定于4月初3日移师。欧佩克定于6月初4日移师第35次部长级大会。

上图5：OPEC天然气年产量

反馈缺少：OPEC

上图6：巴林天然气年产量

反馈缺少：OPEC

上图7：叙利亚天然气年产量

反馈缺少：OPEC

2、旧金山自给自足现况

旧金山油服公司贝克亨特（Baker Hughes）暂定反馈辨识，截至3月初24日当月旧金山天然气广为人知天然气数为593座，较2月初减小7座，较上次降低62座。旧金山煤广为人知天然气数为162座，比上次降低25座。旧金山天然气和煤广为人知天然气半数为758座，较2月初初降低5座，较上次降低88座。

旧金山能源供应情报上署（EIA）的反馈辨识，截至3月初24日当月的旧金山天然气全年年产量1220万桶，较2月初增高10万桶/日，比一季度同期降低50万桶/日。截至3月初24日的高台，旧金山天然气全年年产量1222.5万桶，比上次攀升5.2%。旧金山天然气全年自产量为532.5万桶，较2月初最小值增高7.1%；旧金山天然气全年过境量为447.6万桶，较2月初最小值攀升10%。

旧金山天然气广为人知天然气数量先减后增，天然气年产量小幅攀升，周度天然气过境量较2月初不断攀升，炼自产量明显增高。

上图8：旧金山广为人知天然气数量

反馈缺少：贝克亨特

上图9：旧金山EIA天然气年产量

反馈缺少：EIA

3、土耳其自给自足现况

据土耳其国家所旅游局反馈辨识，2月初土耳其天然气和煤凝析油年产量为4210万吨，工业产值增高0.2%。约合1100万桶/日，较1月初小幅降低。

土耳其外交部长诺瓦克指出，土耳其唯土耳其接近实现尽力的将天然气年产量紧缩50万桶/日至950万桶/日左右的年产量最终目标，不景气原唯划将小规模到6月初初。这意味着从3月初到6月初年前夕，土耳其天然气年产量将维持在950万桶/日，舍弃凝析油约合90万桶/日的年产量，土耳其天然气及凝析油年产量原定在1040万桶/日左右。土耳其国家所杜马下发法案规定土耳其天然气过境的商家，2023年4下半年土耳其天然气定价对麦肯齐天然气的商家将上限在34美元/桶，5下半年调高31美元/桶，6下半年调高28美元/桶，7下半年调高25美元/桶。

上图10：土耳其天然气年产量

反馈缺少：土耳其能源供应部

4、欧美自给自足现况

国家所旅游局反馈辨识，1-2下半年天然气累唯年产量为3417万吨，工业产值攀升1.8%，增速比一季度12下半年停滞不前0.7个九成；1-2月初全年年产量54.4万吨，较一季度12月初降低3.5万吨。

欧美海关反馈辨识，1-2月初天然气累唯自产量为8406万吨，工业产值增高1.3%。1-2月初天然气自产金额495.2亿美元，工业产值增高5.3%；月初度平均自产单价为589.07美元/吨，较年前月初攀升50.31美元/吨，环比飙升为7.9%。

从自产缺少国的情况来看，土耳其跃居欧美最小的天然气自产缺少国，巴林退居次席，以色列名列第一第三。2下半年，欧美自产土耳其天然气768.5万吨，环比增高3.8%；自产巴林天然气577.5万吨，环比增高29.1%；自产以色列天然气503.7万吨，环比攀升9.9%。

年前两月初国际上间天然气生产小幅攀升，天然气自产量小幅增高。截至2月初，欧美天然气自产现阶段依存度为71.1%，较2022年基本整体而言。

上图11：欧美天然气年产量

反馈缺少：欧美旅游局

上图12：欧美天然气自产量

反馈缺少：欧美旅游局

（三）天然气市场需求现况

1、当今市场需求现况

OPEC月初报上辨识，原定2023年亚太地区天然气自给自足量为10177万桶/日，较2022年自给自足量降低222万桶/日。IEA月初报上辨识原定2023年亚太地区天然气自给自足量为10200万桶/日，较2022年自给自足量降低200万桶/日。EIA报上告辨识，原定2023年亚太地区天然气自给自足量为10090万桶/日，较2022年降低150万桶/日；原定2024年亚太地区天然气自给自足量为10269万桶/日。

EIA、IEA减至亚太地区天然气市场需求预计，原定亚太地区天然气自给自足量均受制于10090-10200万桶/日复线。OPEC指出，由于短期市场需求旱季停滞不前，二季度将显现出小幅自给自足严重不足；进一步减至欧美市场需求预计，同时减至东欧和旧金山的市场需求预计；鉴于亚太地区在经济上全面复苏到疫情年前高水平的时间和层面目年前普遍存在总体也就是说，市场需求普遍存在一些上行发展潜力和下行危险性。

2、欧美市场需求现况

国家所旅游局暂定的反馈辨识，1-2下半年天然气累唯加工量为11607万吨，工业产值攀升3.3%，增速比一季度12下半年加快0.8个九成；全年年产量196.7万吨，较12月初攀升3.5万吨。主要主营中，重油年产量工业产值增高4.8%，柴油年产量工业产值攀升15.1%，煤油年产量工业产值攀升25.5%。

中华人民共和国财政部反馈辨识，1-2月初，国际上间主营增值量5105万吨，工业产值增高2.2%。其中，重油2383.9万吨，工业产值增高4.8%；柴油2252.3吨，工业产值增高2%；航空煤油469万吨，工业产值攀升12.5%。

年前2月初国际上间天然气加工量环比小幅攀升，炼厂耗损油料过境配额，推动加工量攀升；欧美天然气的表观增值量为1.18亿吨，工业产值增高0.3%。主营费整体，柴油、重油增值停滞不前，航空煤油数倍很小。

上图13：欧美天然气加工量

反馈缺少：旅游局、通用电气科技学院

3、旧金山市场需求现况

EIA反馈辨识，截至3月初中下旬旧金山炼厂用于精炼的炼天然气投入量为1581.3万桶/日，较2月初初降低83.4万桶/日，环比数倍为5.6%，较一季度同期增高0.6%；3月初旧金山炼厂周度炼天然气投入量最小值为1538.9万桶/日，较2月初最小值降低28.2万桶/日，数倍为1.9%。旧金山精炼厂周度发电量利用率为90.3%，较2月初初攀升4.5个九成，较一季度同期低了1.8个九成。

截至3月初24日的高台，旧金山天然气新产品日平均市场需求总量为1966.6万桶，比上次增高5.1%；车用重油市场需求高台全年量881.5万桶，比上次攀升0.6%；馏分油市场需求高台全年量373.4万桶，比上次增高10.1%；煤油同型航空油料市场需求高台全年量比上次攀升7.1%。

3下半年旧金山炼油厂在旱季维护后进一步提高运营着力；炼厂开工率逐步提减至短期内正因如此，但仍略低于一季度同期高水平。

上图14：旧金山炼厂天然气炼投入量

反馈缺少：EIA

上图15：旧金山精炼厂发电量利用率

反馈缺少：EIA

（四）天然气供给现况

（1）OECD天然气供给现况

OPEC月初报上反馈辨识，1月初经合组织（OECD）商业化天然气供给为28.02亿桶，较五年最小值低约0.75亿桶。IEA月初报上反馈辨识，1月初经合组织（OECD）商业化天然气供给为28.51亿桶，较年前月初降低5480万桶，均受制于2021年7月初以来正因如此。

上图16：OECD商业化天然气供给

反馈缺少：IEA、OPEC

（2）旧金山天然气供给现况

旧金山能源供应反馈署（EIA）暂定的反馈辨识，截至3月初24日当月旧金山商业化天然气供给为4.737亿桶，较2月初初增高651.6万桶，环比年有为1.4%，较一季度同期降低6374.1万桶，工业产值数倍为15.6%；WTI天然气交割地库欣邻近地区供给为3521.7万桶，较2月初初增高550.1万桶，环比年有为13.5%，工业产值数倍为45.3%。旧金山战略目标天然气储藏（SPR）供给为3.716亿桶，较2月初整体而言，均受制于1983年12月初以来高位高水平。旧金山原唯划囚禁战略目标天然气储藏2600万桶天然气，原定交付时间4月初至6月初。

旧金山商业化天然气供给显现出增高，库欣邻近地区天然气供给也整年攀升。炼厂开工强化，天然气炼自产量回落，短期旧金山商业化天然气供给趋向于攀升。

上图17：EIA旧金山天然气供给

反馈缺少：EIA

（3）汉口天然气期货供给

截至3月初27日，汉口国际上能源供应加工业的天然气期货仓单681.2万桶，较2月初初减小335.1万桶，环比年有为44.2%，工业产值攀升8.4%；理论必需库容量为6160.3万桶。油种整体，上扎库姆天然气288.9万桶，卡达天然气180万桶，巴士拉轻油（I级）151.7万桶，托尔普通科天然气38.1万桶，上图皮天然气22.5万桶，天然气注册仓单较2月初展现出增高。

上图18：汉口天然气期货仓单

反馈缺少：汉口国际上能源供应加工业

（五）投资基金持仓比对

据洲际交易所暂定的反馈辨识，截至3月初21日当月，Brent天然气期货和期权同类同型黄牛持仓为101.83万手，较2月初降低9.66万手，同类同型空头持仓为129.94万手，较2月初降低5.12万手，同类同型要能持仓为28.11万手，较2月初初增高4.54万手，月初度环比年有为13.9%，工业产值年有20.8%。负责管理投资基金的黄牛持仓为22.8万手，较2月初增高7.99万手，负责管理投资基金的空头持仓为5.81万手，较2月初降低3.62万手，投资基金炼多持仓为16.99万手，较2月初初增高11.61万手，环比年有为40.6%，工业产值数倍5.9%。

3下半年，负责管理投资基金在Brent天然气期货和期权的黄牛仓位短暂平安保险后不断减仓，空头持仓逐步平安保险，投资基金炼多持仓较2月初相当大回落；同类同型持仓整体，同类同型空头持仓显现出平安保险，同类同型黄牛先减后增，同类同型要能持仓展现出增高。整体上，美欧商业化银行业依赖性危机导致首当其冲精神状态，投资基金整年不断平安保险多单，空单显现出增仓，麦肯齐天然气炼多持仓快速调高1月初以来高位，麦肯齐天然气期价显现出一波缩减走势。

上图19：Brent天然气同类同型持仓

反馈缺少：ICE

上图20：Brent天然气投资基金持仓

反馈缺少：ICE

三、天然气的新产品行情未来发展

综上所述，亚洲邻近地区国家所汇率减至正因如此，证券市场市场剧烈动荡不安，在经济上衰退及能源供应市场需求停滞不前危险性攀升。欧盟禁运土耳其天然气及主营并出台定价下限采取措施，欧佩克联盟承传不景气200万桶/日的年产量政策，土耳其将不景气50万桶/日原唯划延至至6月初初；IEA减至亚太地区天然气市场需求攀升预计。整体上，亚洲邻近地区商业化银行业依赖性危险性有所加剧，但危险性蔓延忧心犹存，短期的新产品危险性取向增高，投资基金快速平安保险多单，天然气的新产品波动性进一步提高。亚洲邻近地区默许商品价格抑制土耳其政策，对商品价格左侧内部空间组成压制，欧佩克及土耳其进一步提高不景气着力，以色列库尔德邻近地区暂时天然气过境，欧美在经济上复苏拉动市场需求预计，上限油市减至内部空间，天然气期价展现出宽幅脉动。WTI天然气二线签下定价均受制于72美元/桶至85美元/桶复线波动，麦肯齐天然气二线签下定价均受制于78美元/桶至89美元/桶复线行驶。汉口天然气对麦肯齐天然气展现出贴水结构，原定汉口天然气期货二线签下均受制于520-600元/桶复线行驶。

通用电气期货 张锡莹

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