工业库存仍偏高 白糖期价上方空间可用

来源：中信建投 创作者：中信建投期货

研报正文

一、亚太地区产销

1.亚太地区砂拓殖秘密组织（ISO）不断更新年度报告预测2022/23榨季世界食砂糖原材料原材料量为1.819亿吨，消费原材料量为1.763亿吨，用水再加557万吨。

2.孟加拉国21/22榨季截至2022年5年底30日，全省年内产砂糖3520万吨，下同增加约460万吨。

3.寮国21/22榨季截至5年底7日，入榨甘蔗9207万吨，产砂糖1015万吨；据寮国砂拓殖美国公司（ThaiSugarMillersCorp）并称，在寮国经历了两年的雨季气象条件后，届时食砂糖原材料原材料量继续获得下降（增幅33%以上），届时寮国总的食砂糖原材料原材料量的70%常用进出口，其余的将常用欧美消费。

4.UNICA：8年底上半年底厄瓜多尔中南部砂糖原材料原材料量为263.5万吨，下同回升12.06%，高于市场竞争届时的285万吨。甘蔗抽走原材料量为3862万吨，下同回升13.73%，高于普氏届时的4140万吨的对数。人口为129人制砂糖人口为129人46.95%，高于去年历年来的46.89%，高于普氏届时的47.75%。

二、贸易情况

1.海关总署公布数据库标示出，近现代7年底份外销食砂糖28万吨，环比增加14万吨，下同减小15万吨。2022年1-7年底近现代年内外销食砂糖204万吨，下同减小42万吨。21/22榨季截至7年底底近现代年内外销食砂糖388万吨，下同减小108万吨。

2.ISMA届时孟加拉国21/22年度食砂糖进出口原材料量将达到950万吨，创历史新高；目前已经签订850万吨的进出口订单。

3.UNICA数据库，厄瓜多尔7年底食砂糖进出口原材料量为286.9万吨，高于去年历年来的246.6万吨；均价为395美元/吨，高于去年历年来的334美元/吨。

三、欧美产销

1、据旅游局不断更新发表的数据库，2022年5年底现状包装砂糖原材料原材料量为54.0万吨，下同去年历年来下降39.2%；2022年1-5年底份现状包装砂糖原材料原材料量为900.6万吨，较去年历年来下降3.4%（去年1-5年底份现状包装砂糖原材料原材料量为857.8万吨）。

2、中砂糖协公布数据库标示出，2021/22年制砂糖期全省制砂糖工业原材料跨国公司原材料已全部结束。本制砂糖期全省共原材料食砂糖956万吨。

截至8年底底，全省年内经销商食砂糖788万吨，年内销砂糖率82.5%；全省制砂糖工业原材料跨国公司包装白砂糖年内不等经销商价格5778元/吨，8年底包装白砂糖不等经销商价格5747元/吨。

四、全面性重视

1、ISO亚太地区砂拓殖秘密组织上调22/23世界食砂糖再加原材料量预估至560万吨，世界用水南北宽松，对远年底合约施加压力；

2、欧洲雨季或所致减产接近10%，引发源源不绝的增购需求，短期对于原砂糖市场竞争的支撑明显；

3、8年底云南和广西销砂糖原材料量好于市场竞争预期，但是工业原材料库存仍较差，同时后期届时加工砂糖大原材料量到外港，届时短期郑砂糖难有明显涨幅，脉动居多。

操作建议：置之不理居多，前期正套持有。

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