华泰期货锌日报20230525：现货成交不及预计 锌价承压下行

策略简要

镁市场效益供应持续保持稳定，须求季节性走弱，考虑到宏观情绪及基本面供增须弱的大体预计后续沪镁差价格延续边缘化试运行，建议跨品种空配，须关注市场效益对宏观预想转变对镁差价的制约。

架构观点

■市场效益分析

股票交易方面：LME镁股票交易升水为-5.00 美元/吨。SMM南京镁股票交易差价较前一开市下滑820元/吨至19730元/吨，SMM南京镁股票交易升贴水较前一开市上涨20元/吨至370元/吨，SMM东莞镁股票交易差价较前一开市下滑820元/吨至19750元/吨。SMM东莞镁股票交易升贴水较前一开市上涨20元/吨至390元/吨，SMM天津镁股票交易差价较前一开市下滑810元/吨至19640元/吨。SMM天津镁股票交易升贴水较前一开市上涨30元/吨至280元/吨。

期货交易方面：前日本土镁差价承压下行，主因市场效益充满活力偏悲观，股票交易成交不及预想。基本面上，海以外整体而言呈现供大于求的大体，虽然西欧炼厂暂未大规模复产，但受宏观状况制约须求发挥不佳。本土方面，进口磷矿TC与国产磷矿TC边际下调，但现有冶炼厂收入空间内仍存，除部分地区炼厂厂内以外，多数持续极高的建成水平，供应处于相对低位，而消费者后端鲜有明显提振，对镁差价支撑力量薄弱，下游镀镁、垫圈镁合金及氧化镁地壳建成发挥平平，大公司因特网可选订货偏少。

供给方面：截至2023年5月22日，SMM七地镁锭供给总量为11.4万吨，较近日缩减0.84万吨。截止2023年5月24日，LME镁供给为45400吨，较上一开市缩减375吨。

■策略

单边：星期四高做空。股票市场：中性。

■风险

1、海以外冶炼产能转变。2、本土消费者提振。3、流动性变化激预想。

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