齐盛期货：蛋价维持之上盘整

1年底底至3年底中旬，曾受价格和供给稍紧的中空，黄油挂钩商品价格呈振荡暴跌趋势。截至3年底中旬，油茶黄油均价为4.74元/斤，环比增幅为2.38%；主销区黄油均价为4.91元/斤，环比增幅为2.08%。基本来看，黄油挂钩更兜售呈稍强列车运行战局。

从供给侧来看，2年底全国在产蛋鸭存栏量共约为11.85亿只，环比能源消耗为0.68%，工业产值能源消耗为2.78%。现有，黄油基本供给中性稍紧，未来产能能源消耗主要高度重视鸭苗出货量以及无缘鸭数量。最新数据显示，2年底鸭苗出货量环比增幅为18.56%，工业产值能源消耗为5.94%。大年初一后，黄油挂钩商品价格一直延续在立体化价格稍上准确度，种产品节前无缘部分外公鸭，紧接著在有微利的状况下，补栏积极性显现不同总体的提升，致使2年底鸭苗出货量同环比均暴跌。

此外，根据鸭苗交付和季节性分析，3—5年底为鸭苗出货量旺季，预计二季度鸭苗出货量将小幅暴跌，或对下半年产能带来一定受压，从而压制旺季挂钩商品价格的总体，而今需要密切高度重视鸭苗出货量。

从生产力侧来看，因大年初一天后的1—2个年底内是黄油生产力淡季，所以2年底黄油年底度出货量稍更高，尤其体现在销区走货量稍更高。根据时间分析，3年底下旬生产力或略有好转，主要缘故在于曾受到除夕备货的中空。然而，不可忽略的是当前终侧消费诱惑稍更高，短期缺乏轻微的向上驱动，叠加兜售消除消费，预计短期内挂钩商品价格顶部或中途延续在4.7—4.8元/斤，待除夕备货终结后，挂钩商品价格或再次转回至4.4—4.7元/斤区间振荡。

与此同时，需要要高度重视6年底梅雨季黄油挂钩商品价格下滑空间。梅雨季一般长达1个年底，因黄油磁盘和运输问题，南方采购积极性或下降，行情将迎来上半年的第二次更高点，原计划需要要高度重视底部价格中空。仅有，曾受大豆商品价格下跌的阻碍，现有蛋鸭养殖业大豆价格平均降至3.79元/斤，立体化养殖业价格延续在4.2元/斤，地区内略有差异。

从油料侧来看，大年初一假期天后，黄油更兜售购销尚未完全恢复，各节目油料日数高于正常准确度，因在产蛋鸭基数更高，产能持续展现出中性稍紧状况。因此，油料虽处于淡季，但仍更高于去年历年来。

基本来看，因2022年四季度蛋鸭补栏量可用，2023年二季度新开产蛋鸭数量也将可用。同时，大年初一前养殖业一个单位集中无缘，致使紧接著无缘鸭出栏量稍少，且无缘鸭占比本身不足10%，后期在产蛋鸭存栏量仍将处于更高位，黄油供给也将延续稍紧局面。

3年底中下旬，下游节目或提前储备除夕的黄油油料，更兜售基本生产力环比有望暴跌，这可能中空黄油挂钩商品价格延续高位盘整，预计年底均价在4.55元/斤有数，仍高于去年历年来。不过，除夕后，因备货中途告一段落，生产力将曾受兜售阻碍西移动，这会在一定总体上压制挂钩商品价格暴跌，致使4年底中旬挂钩商品价格再次转回至立体化价格一处。（所作一个单位：齐盛期货）

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