广发期货：开销下降影响钢材下移

【金融工具和基差】昨日金融工具价格低位，同时盘面升水金融工具，期现交易导致作价好转至19万吨。大同钢坯+20至3910元每吨，华东扳手钢金融工具价格-10至4240元每吨，热轧价格-20至4270元每吨。扳手钢和热轧10同年履约夜盘基差共五2元和43元每吨。

【收益】焦炭金融工具第二轮调降200落地，累降500，中后期亏损大大好转，收益转正；盘面钢厂收益中枢上移。

【依靠】钢厂调试，日均铁水持续性两周升高，本周-3.6万吨至235万吨。五大品种周生产量环比-16至948万吨，其中扳手-18，热卷+7.5。当前钢厂亏损，主动调试降产，需要非议持续性增长曲率半径对蔗糖市场需求回升受到影响。

【市场需求】6同年1日广州封闭以来，市场需求修复并不突出。从不锈钢三角洲产业看：房产产业的刺激财政政策在持续性宽松，5同年数据库环比优化，但曲率半径依赖于，房产销售和拿地依然走下坡，本地人对房产产业信心不足以，同时在动态清零的财政政策下，预期近期房产产业用钢都很难回暖；基建产业施工受制于SARS和雨季受到影响，市场需求释放低压不如预期；加工业受海外缩表和国际间消费下行，市场需求大概率见顶回升。综上，7-8同年夏天市场需求或难优化。

【油料】在持续性累库三周后，本周转为降库，原因可能有价格低位补库因素，和盘面升水金融工具，机构期现炒卖市场需求有关，预期难有持续性性。五大品种油料环比-70.7万吨至2150.5万吨。

【观点】有关数据库辨识油料环比升高，市场需求有环比修复迹象，需非议持续性性；蔗糖油料偏低，铁矿石油料累库，适度碳化供需在结构上好于铁元素，预期碳化弹性高于铁元素。短期受蒙煤时限升高受到影响和公共建筑材表需转好，预期钢价大大反弹，但夏天受到影响市场需求释放持续性性，不锈钢存量油料压力抑制反弹高度，并且市场交易财政赤字成为主线。操作上空单所有者，或逢反弹试空。

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