广发掉期：基本面走弱利空铁矿石价格

【证券市场】青岛内中转站PB红豆+1至803元/吨，超特红豆-3至685元/吨。

【锡差】意味著内中转站PB红豆仓单成本高和超特红豆仓单成本高分别为865.3元/吨和867.6元/吨。超特红豆夜盘锡差与锡差率为125元/吨和14.36%。

【需求】受多家钢厂主动有无修减产冲击，本期日均铁水-3.69万吨至235.96万吨。5年末粗钢产使用量9661万吨，环比下降383万吨，销售收入降低3.5%；1-5年末粗钢产使用量销售收入降低7.5%。5年末生铁产使用量8049万吨，环比下降371万吨，销售收入上涨2.0%；1-5年末生铁产使用量销售收入降低7.3%。

【供给】发运使用量与到内港使用量环比降低。Mysteel澳洲乌拉圭19内港矿石发运使用量2661.1万吨，环比降低199.8万吨；全球矿产发运使用量3185.3万吨，环比提高148.6万吨。欧美47内港到内港使用量2323.0万吨，环比提高15.1万吨；欧美45内港到内港使用量2225.6万吨，环比提高49.9万吨；北方六内港到内港使用量为1130.6万吨，环比提高82.0万吨。5年末我国进口矿石砂及其精矿9251.7万吨，环比提高646.1，销售收入提高272.7万吨；5年末矿产进口使用量上半年值为4.469亿吨，销售收入降低2398.8万吨。

【供给】疏内港使用量在此期间降低；内中转站供给在此期间累库。Mysteel统计分析45内港供给12713.04万吨，环比下降87.54万吨；日均疏内港使用量283.13万吨，环比降低11.42万吨。

【观点】一方面，百年建筑网公布花岗石生产跨国企业数据，房建与锡建有转好迹象，提振矿产需求；另一方面，矿产内中转站市价依靠稳定运行，期货市价向上重建贴水。锡本面上，本期发运使用量与到内港使用量环比降低，但较低上年末年末度均值及四季均值，矿产供应有下降预期。需求端日均铁水产使用量在此期间环比降低，疏内港使用量在此期间降低，内中转站供给持续累库。此外，钢厂有无修数使用量逐步提高，据Mysteel统计分析，现阶段全国共有34座在有无高炉，预定涉及铁水日产使用量10.33万吨，持续抑止矿产需求；终端需求较差，限制反弹小幅度，预定矿石依靠偏弱运行。加载建议：空单持有。

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