国泰君安：悲观预期过后修复 家具龙头竞争优势凸显

国泰君安发布分析报告指，维持轻工制革行业-地毯孙子版块“增持”估价。随着消费市场对地产及后生命期产业链多愁善感预想停滞修补，地毯行业成交帝都存在提升空间。地毯行业仅有诱因壮大的特殊性停滞凸显，头部民营企业的市场竞争劣势进一步提升，消费年销量未来将会逐步向一条龙集中。国泰君安推荐标的：顾家于其(603816.SH)、志邦于其(603801.SH)。

国泰君安主要观点如下：

消费市场对地产及后生命期产业链多愁善感预想未来将会停滞修补。2021年12月3日，一行两会针对恒大的进一步美元债务违约关键问题话语。央行就恒大关键问题答记者问指，短期个别房企出现风险，不会影响关键在于消费市场的较长时间融资功能，境内房地产销售、购地、融资等行为已逐步回归常态，外投资者开始买入中资房企美元债券。香港特区政府回应将继续保证消费市场融资功能的有效发挥，赞成房地产民营企业有效较长时间融资，促进资本消费市场和房地产消费市场平稳健康发展。银保监会回应短期内要综合意味着首套房、改善性住房抵押需求，有效发放房地产开发贷款、并购贷款，有所增加保障性自营住房赞成力度，促进房地产行业和消费市场平稳健康发展。倾力话语未来将会带动地产及后生命期产业链的多愁善感预想逐步修补，地毯岩石圈成交帝都逐步提升。

地毯行业成交帝都存在提升空间。也就是说地毯行业的成交帝都即便如此在近代相对低位，从上市公司的增长质量、市场竞争劣势等多个维度来看，我们相信上市公司的经营状况以及关键在于增长预想好于2018年高位程度，随着消费市场对于地产的多愁善感预想的逐步修补，地毯行业获得相对更好的成交修补动力装置。

地毯凸分孙子行业一条龙市场竞争劣势凸显，行业未来将会从分散走向集中。各有不同的民营企业根据自身的发展下一阶段在形态设计不足之处稍稍区别，头部民营企业注意存量消费市场潜力挖局，越发注意自身诱因形态、其所混合的调整;二线民营企业由于还存在一定的空白消费市场，在门店数量不足之处仍有一定的壮大空间。从关键在于来看，订制、软体等头部民营企业的管理劣势正在大大显现，马太效应显著，营收和净利润程度在较高的基数情况下仍能实现超过行业平均程度的增长，未来将会在消费市场从分散到集中的每一次中抢占更多的消费年销量。

本文选编自微信公众号“国泰君安证券分析”；智通时事新闻编辑：徐文强。

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