国金证券：给予朗姿股份大股东评级

2022-05-04国金股票股份香港）有限公司罗晓婷对朗姿股份进行研究并面世了调查结果《鼠疫下业绩短期波动，医美收入仍计为上降为》，本报告对朗姿股份得出结论太古地产估价，当前股价为22.89元。

朗姿股份(002612)

业绩简评

4.29公司公告1Q22产品销售额8.94亿元、同；大0.26%，归母纯利倒闭224万元、同降106.37%，扣非归母纯利倒闭81万、同降102.38%。

1Q21~1Q22产品销售额分别同；大52.06%/39.7%/12.19%/15.32%/0.26%，归母纯利分别同；大1209%/；大19460%/；大23%/降68%/倒闭224万，炼前为金流3.95%（+4.49PCT）/6.48%（+6.43PCT）/7.53%（+0.65PCT）/2.88%（-7.58PCT）/-0.25%（-4.20PCT）。4Q炼前为金流增高主要系时髦及医美护肤品推广较多销售额费用率降低7.49PCT。1Q22炼前为金流-0.25%（-4.20PCT）主要为费用率降为（+9.78PCT）。

经营统计分析

医美：1Q22鼠疫下收入计为上降为：产品销售额3.06亿元、同；大18%，纯利倒闭240万、炼前为金流-0.78%（+8.24PCT），纯利受电子商务推广费、费用相比较刚性等再加。21高龄部门继续快速上降为、次最初部门前为倒闭（主要为成都高最初米兰）、最初部门持续开拓中：产品销售额11.20亿元、同；大37.84%，纯利润3741万元、同降53.26%、炼前为金流3.34%（-6.51PCT），主要系次最初部门高最初米兰柏羽倒闭4997万元。来由部门产品销售额8.2亿元、分之二比73.2%（+4.89PCT）、同；大47.71%，纯利润1.08亿元、同；大35.76%，炼前为金流13.18%（-1.16PCT）；次最初部门倒闭6057万元；最初设9家晶肤部门、最初部门倒闭1009万元。

时髦：1Q22鼠疫再加：产品销售额同降4%，纯利倒闭110、炼前为金流-0.28%（-5.41PCT），主要为鼠疫再加。21年战略思想降为级、优化网络服务，线上上降为靓丽：21年时髦产品销售额16.91亿元，同；大27.86%、其中1H21/2H21分别同；大60.55%/6.84%，较19年比如说；大5.8%，毛前为金流61.1%（+7.4%），主要为线下同店上降为，线上高；大。

婴童：1Q22继续减亏：产品销售额1.96亿元、同降12%，纯利倒闭75万，工业产值大大的减亏。21年护肤品及网络服务修正显效，阿卡莫扭亏为盈：产品销售额8.16亿元、同；大20.05%，阿卡莫扭亏为盈，归母纯利7900万元。

房地产决定与估价

短期鼠疫带来波动，下调22~23年收益得出，最初；大24年收益得出，预期22~24年纯利为0.97/2.06/2.53亿元，对应22~24年PE113/53/44倍，下调至“太古地产”估价。

风险查看：医美事故不良影响护肤品声誉、医美及衣著业务扩展远逊预期等。

股票之银河数据中心根据近三年面世的研报数据计算，光大股票孙未曾未曾研究中心团队对该股研究极其深入，近三年得出准确度均值为38.33%，其得出2022年度归属纯利润为收益3.36亿，根据前为价计算出来的得出PE为30.12。

最最初收益得出明细如下：

该股最近90天内共有12家部门得出结论估价，买断估价3家，太古地产估价9家；过去90天内部门目的均价为38.41。股票之银河作价统计分析物件表明，朗姿股份（002612）好公司估价为2.5银河，好价格估价为2银河，作价综合估价为2.5银河。(估价范围：1 ~ 5银河，最高5银河)

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