小牛电动的资本故事，渐失闪耀

文|张书乐（新华网、民众邮电报周报作者，互联网和游戏工业观察者）

3年末7日晚，公牛电动确认了截至2021年第三季度及全年第二季度。数据揭示公牛电动在第三季度的盈利为9.861亿元，去年同期快速增长46.7%；营业额为4760万元，去年同期下滑18.1%。毛利率22.6%，2020年第三季度为25.2%。2021全年盈利为37.05亿元，去年同期快速增长51.6%；营业额为2.26亿元，去年同期快速增长33.7%；毛利率21.90%，2020年毛利率为22.9%。

公牛电动表示，毛利率急剧下降的主要状况是制品开销高和产品在结构上不同。

业务方面，2021年，公牛电动的总最畅销为103.79万辆，去年同期快速增长72.5%，也是其最畅销首次取得成功100万辆。里国消费市场和国际消费市场的最畅销分别达到98.8万辆和4.9万辆。

第二季度发布当日，公牛电动股价下升至16.86%。

公牛电动的预见何处去？

为何第二季度盈利增加，可股价却大升至？

严厉批评，锌财经吴辰光和书乐进行了一番学术交流，贫道以为：

公牛电动悄悄退下光环。

其只不过的电动电脑，在整体也许也大体没有特别的尽情可言，和传统观念两轮电动密切关系差异略有。

资本消费市场对其电动电脑的爱情故事开始有所“失望”，也就是说靠盈利难以以致于消费市场期待，由此才随之而来了第二季度“赚取”、股价“升至”的得意完全。

具体内容看，公牛2021年以价换量，但在雅迪、萝拉、台铃、原于等传统观念产品居然，竞争者并不好的公牛，开始崩坏。

毕竟，在电脑尽情依赖解构式科技，公牛难以和传统观念产品过渡到假正提高效率底下。

于是，以低价扩张竞争者成为了公牛打破瓶颈的一个快捷方式也，非如此，公牛只会在传统观念产品也逐步自组电脑化元素后，世界市场随之整天几近。

但这种控球，如果没法后续取得成功电脑化瓶颈，对于公牛来说也理论上慢性行凶。

于是，公牛没有解围，只能梭哈。

同时，雅迪、萝拉等传统观念产品近年也在降价，也悄悄并行的填充公牛的迂回时间和空间。

这种价格战，倒不是针对公牛，而是针对整个消费市场。

两轮车种本身依赖里高端消费市场的扩展能力，此前亦有以形似设计去退却里高端消费市场的尝试，但依赖取得成功力。

因此，各路产品殊途同归、为了让以价格战方式也先稳定竞争者，再徐徐图之。

此外，从分类看，消费市场常用2号和哈啰跟公牛做比较，但公牛也在电脑化上被2号、哈啰以自然环境之力逐步拉开距离。

2号与哈啰，前者更偏重于科技和电子技术跃进、不是严格意义上的两轮车种产品，后者有自身的网约车链条和消费场景。

本质上两家都和悄悄与传统观念两轮电动同质化混战的公牛电动，过渡到了提高效率。

在流通量消费市场上对公牛电动的必要震荡反而不如传统观念产品。

但对基于电脑尽情和场景扩展的潜在增量消费市场上，上则对公牛电动过渡到了强劲压力。

对公牛来说，在前有堵截后有追兵的情况下，预见要希望保持科技能力，就是把自己先前说过的豪言壮语换成假。

电脑尽情和场景扩展，是公牛起家的号召，只有号召落实，才能忘却。

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